Tjenestemenn i den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) møtes tirsdag og onsdag til et avgjørende møte under enestående omstendigheter.

Det er forventet at pengepolitiske beslutningstakere, etter avslutningen av sitt to dager lange møte onsdag, vil kunngjøre det første rentekuttet siden desember, i et forsøk på å støtte det avtagende amerikanske arbeidsmarkedet, med håp om at de brede tollsatsene som president Donald Trump har innført bare vil ha en begrenset innvirkning på inflasjonen.

Men det er en «elefant i rommet» som opptar diskusjonene om den amerikanske økonomien: Trumps intense innsats for å omforme toppen av Federal Reserve.

Senatet bekreftet mandag utnevnelsen av Stephen Miran, Trumps seniorøkonomiske rådgiver, til sentralbankens styre for å fylle en ledig plass som utløper neste januar, med mulighet for forlengelse. Miran bekreftet at han ikke ville forplikte seg til å trekke seg ved slutten av perioden hvis ingen permanent etterfølger blir utnevnt. Etter å ha blitt tatt i ed tirsdag morgen, kan han nå stemme i denne ukens pengepolitiske møte.

I tillegg skal Lisa Cook, et medlem av styret som Trump forsøkte å fjerne i slutten av august, også stemme. En ankedomstol avviste mandag Trumps forsøk på å avskjedige henne, mens søksmålet hennes mot avskjedigelsesbeslutningen fortsetter. Cook er det første styremedlemmet i sentralbanken som står overfor et forsøk på avskjed.

Det siste møtet er ekstraordinært, ikke bare fordi sentralbanken endelig endrer sin strategi for renter, men også på grunn av utviklingen knyttet til dens mektige styre, midt i økende press fra Trump-administrasjonen på en institusjon som lenge har blitt ansett som politisk uavhengig.

Hovedårsaken bak kuttet

De grunnleggende motivene bak å kutte lånekostnadene for første gang på ni måneder er økende tegn på svakhet i arbeidsmarkedet, sammen med en voksende overbevisning blant sentralbanksjefer om at tolldrevet inflasjon kan være midlertidig.

I løpet av sommeren var jobbveksten svak: arbeidsgivere la bare til rundt 29 000 jobber i gjennomsnitt i løpet av de tre månedene som sluttet i august, en rate litt høyere enn juli, men fortsatt den svakeste siden 2010 bortsett fra pandemiperioden.

I tillegg oversteg antallet arbeidsledige som søkte arbeid antallet tilgjengelige jobber, mens nye søknader om arbeidsledighetstrygd i uken som sluttet 6. september steg til det høyeste nivået på nesten fire år. På samme måte nådde antallet personer som var arbeidsledige i mer enn 26 uker i august det høyeste nivået siden november 2021.

En foreløpig revisjon av sysselsettingstallene for året som sluttet i mars, publisert forrige uke, viste at det amerikanske arbeidsmarkedet var svakere enn antatt før sommeren.

Fed-sjef Jerome Powell banet vei for dette kuttet under en bemerkelsesverdig tale i slutten av august der han sa at «nedsiderisikoen for sysselsettingen øker». Andre tjenestemenn gjentok disse bekymringene, og de mest fremtredende blant dem var i utgangspunktet guvernørene Christopher Waller og Michelle Bowman, begge utnevnt av Trump, som støttet et rentekutt i juli.

Feds nye økonomiske prognoser, som skal legges frem onsdag, skal avsløre hvor raske og dype rentekutt vil bli i de kommende månedene midt i det sårbare arbeidsmarkedet.

Feds posisjon på tollinflasjon

Selv om inflasjonen har steget de siste månedene – på grunn av Trumps brede politikk, spesielt tollsatser – har Fed-representanter blitt mer overbevist om at enhver økning kan være midlertidig.

Konsumprisindeksen steg i august med 2,9 % fra år til år, i tråd med økonomenes forventninger, ifølge data fra Arbeidsdepartementet forrige uke. I flere måneder har forbrukerinflasjonen vært i samsvar med prognosene, til tross for forvirringen forårsaket av implementeringen av tollsatser.

Presidenten for sentralbanken i San Francisco, Mary Daly, skrev nylig at «prisøkninger knyttet til tollsatser vil være engangshendelser». Presidenten for sentralbanken i St. Louis, Alberto Musalem, sa i en tale denne måneden at han forventer at «tolleffekter vil virke gjennom økonomien innen to til tre kvartaler, og at virkningen på inflasjonen vil avta deretter».

Christopher Waller bekreftet i en tale i Miami 28. august at «inflasjonen har steget siden første kvartal, men disse tallene inkluderer effektene av økte importtoll, som jeg forventer bare vil øke inflasjonen midlertidig.» Han la til: «De fleste prognoser tyder på at den årlige inflasjonen vil fortsette å stige sakte i noen måneder til, med at de månedlige tolleffektene avtar innen begynnelsen av 2026.»

En enestående presskampanje fra Trump

Mens Fed-representanter prøver å forstå et komplekst økonomisk puslespill, fortsetter Trump-administrasjonen å legge press på sentralbanken, som tradisjonelt har nytt godt av politisk uavhengighet.

Siden starten av sin andre periode har Trump gjentatte ganger og offentlig kritisert Powell og Fed for å nekte å kutte renten i år. Pengepolitiske beslutningstakere utsatte rentekuttet til denne uken for først å se effektene av Trumps politikk.

Trump hadde truet tidligere i år med å avskjedige Powell, men trakk seg tilbake etter at rådgivere advarte ham om at det kunne føre til kraftig volatilitet i finansmarkedene. I juli brukte administrasjonen renoveringsprosjektet for sentralbankens hovedkvarter i Washington – med en kostnad på 2,5 milliarder dollar – som et påskudd for å prøve å fjerne Powell, og anklaget ham for dårlig forvaltning. Trump og Powell hadde en offentlig krangel om prosjektets totale kostnad.

Trump forsøker nå også å fjerne Cook på grunn av påstander om mislighold relatert til boliglån, noe som fortsatt er under etterforskning av justisdepartementet. Domstolene har imidlertid beholdt Cook i stillingen hennes mens saken hennes mot avskjedigelsen fortsetter. Nylige dokumenter – rapportert av Associated Press – viste at Cooks leilighet i Atlanta, som administrasjonen sier er et av to hjem hun identifiserte som sin primære bolig, hadde blitt erklært som et feriehus. Cook nektet for enhver forseelse.

Selv om Cooks status fortsatt er uavklart, har Mirans utnevnelse skapt bekymring blant demokratene på grunn av hans nærhet til presidenten. Men han bekreftet sin forpliktelse til etikklover og understreket at han ville uttrykke uavhengige synspunkter på økonomien. Han sa under bekreftelseshøringen: «Jeg er veldig uavhengig, noe som demonstreres av min vilje til å avvike fra konsensus, og jeg forventer å fortsette å være det hvis jeg blir bekreftet.»

Trump har uttrykt ønske om at republikanerne skal danne et flertall i Feds styre, og Mirans bekreftelsesprosess ble fremskyndet – det tok bare omtrent en måned fra nominasjon til innsettelse, mens det vanligvis tar flere måneder – noe som gjorde at han kunne delta på møtet i september.

De fleste observatører forventer allerede at Fed vil kunngjøre et rentekutt på ikke mindre enn et kvart prosentpoeng ved møtets slutt, enten Miran deltar eller ikke.

Kobberprisene falt tirsdag til tross for en nedgang i dollaren mot de fleste store valutaer, på grunn av forventninger om produksjonsvekst i Chile.

Chile, som representerer omtrent en fjerdedel av den globale kobberproduksjonen, forventet at produksjonen ville øke i løpet av året til tross for utfordringene to av landets største gruver står overfor, noe som ville gi en viss lettelse til et globalt marked som lider av knappe tilbud.

En dødsulykke ved den største gruven til det statseide selskapet Codelco, i tillegg til problemer med gruveavfall fra et prosjekt drevet av Teck Resources Ltd., kompliserte Chiles forsøk på å nå det årlige målet på rundt 5,6 millioner tonn. Den gigantiske Escondida-gruven til BHP registrerte imidlertid en økning på 11 % i produksjonen i første halvår sammenlignet med samme periode i fjor, mens Collahuasi-gruven forbereder seg på å komme ut av en periode med lavkvalitetsmalmproduksjon, og El Salvador-gruven har, etter ombyggingen, begynt å øke driftskapasiteten.

Gruveminister Aurora Williams sa i et intervju fra kontoret sitt i sentrum av Santiago at hun fortsatt forventer vekst i år og neste år, og at den når et rekordnivå på 6 millioner tonn innen 2027. Hun la til at dette ville være en bemerkelsesverdig prestasjon for et land der produksjonen falt til sitt laveste nivå på 20 år i 2023, på et tidspunkt hvor selskaper sliter med å fornye gamle gruver og finne nye forekomster som er vanskelige å utvikle. Hun påpekte også at utsiktene for metallet bedrer seg på lang sikt.

Williams sa: «Jeg tror at produksjonen vil øke, og at Chile vil kunne forbedre sin deltakelse i det globale markedet. Markedsindikatorer viser mer tilbud i fremtiden.»

Dette kommer med den økende globale etterspørselen etter kobber brukt i elektriske ledninger, drevet av overgangen til ren energi og byggingen av flere datasentre for å drive kunstig intelligens-teknologier.

Men kobbermarkedet har tidligere opplevd skuffelser fra Chile, ettersom det statlige kobberbyrået Cochilco for flere år siden forventet at produksjonen ville overstige 7 millioner tonn nå, noe som ennå ikke er oppnådd. Og Codelco er fortsatt en sentral aktør i den ligningen, ettersom de prøver å kompensere for år med svake investeringer.

Forventningene har nylig blitt bedre etter at to integrasjonsavtaler er inngått, som forventes å øke landets totale produksjon med nesten 300 000 tonn, ifølge selskapets estimater. Codelco legger siste hånd på en fusjon mellom Andina-gruven og Anglo Americans Los Bronces-gruve, mens Anglo og Teck jobber med en lignende avtale for å slå sammen Collahuasi- og Quebrada Blanca-gruvene. I tillegg har BHP og Lundin Mining Corp. et stort prosjekt på grensen til Argentina, og BHP og Rio Tinto samarbeider om lovende leteprosjekter med Codelco.

Ministeren mente at fusjonsavtalen mellom Anglo og Teck representerer et «positivt signal» om vitaliteten til Chiles gruveindustri og det globale kobbermarkedet.

Angående gjenopprettingen av El Teniente-gruven etter en tunnelkollaps som drepte seks arbeidere, sa Williams at Codelco kanskje må bruke andre metoder – som mer automatisering – for å nå dypere nivåer av forekomster, avhengig av resultatene av etterforskningen som utføres av Sernageomin-myndighetene.

Hun la til: «Chile står overfor utfordringen med å utvikle underjordisk gruvedrift på økende dyp. Og hvis det er risikoer, i et land der sikkerhet er en prioritet, må vi se etter alternative mekanismer.»

På den annen side falt dollarindeksen med 0,5 % innen klokken 16:15 GMT til 96,8 poeng, og registrerte det høyeste nivået på 97,3 poeng og det laveste nivået på 96,7 poeng.

Når det gjelder handel, falt kobberfutures for levering i desember med 0,2 % til 4,70 dollar per pund klokken 16:10 GMT.

Bitcoin-prisene beveget seg innenfor et smalt intervall på tirsdag, og fortsatte de siste oppgangene midt i økende overbevisning om at Federal Reserve vil kutte renten denne uken. De fleste altcoins presterte imidlertid dårligere, mens bekymringer om bærekraften til store bedriftsinvesteringer i digitale eiendeler demper Bitcoins oppside.

Bitcoin steg med 0,3 % til 115 300 dollar innen 13:19 GMT, etter å ha steget med omtrent 5 % den siste uken.

Bitcoin i ventemodus før Fed

Verdens største kryptovaluta har hentet inn deler av de store tapene som ble påført mellom midten av august og begynnelsen av september, men er fortsatt godt under toppen i august. Markedet har møtt kraftig gevinsttaking samtidig som økende bekymringer om selskapenes økende avhengighet av statsobligasjoner som et verktøy for å holde Bitcoin.

Disse bekymringene forsterket seg etter at Strategy (tidligere MicroStrategy) ble avvist for inkludering i S&P 500, noe som fikk JPMorgan-analytikere til å advare om at mangelen på slike indeksposter undergraver den langsiktige levedyktigheten til bedriftens treasury-tilnærming. Denne trenden har ført til at kryptosektoren henger etter oppgangen i andre høyrisikoaktiva, spesielt aksjer.

Fed-avgjørelse i fokus

Markedene for digitale aktiva forbereder seg nå på Feds rentemøte, og data fra CME FedWatch viser en 99,6 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter, og bare 0,4 % for uendret rente. Lavere renter øker vanligvis risikoaktiva som kryptovalutaer ved å øke markedslikviditeten, men det er fortsatt usikkerhet rundt den langsiktige lettelsesbanen gitt vedvarende inflasjonsbekymringer. Til tross for økende press fra Det hvite hus har Fed-sjef Jerome Powell opprettholdt en forsiktig holdning uten å forplikte seg til ytterligere kutt.

Strategi utvider sin Bitcoin-satsing

I en innlevering til det amerikanske finanstilsynet (SEC) opplyste Strategy om kjøpet av ytterligere 525 Bitcoin mellom 8. og 14. september, verdt rundt 60,2 millioner dollar til en gjennomsnittspris på 114 562 dollar per stykk.

Dette bringer selskapets beholdning opp i 638 985 Bitcoin, med en markedsverdi på nær 73,4 milliarder dollar, sammenlignet med en total anskaffelseskostnad på 47,2 milliarder dollar, eller et gjennomsnitt på 73 913 dollar per mynt inkludert gebyrer og utgifter.

Styreleder og medgründer Michael Saylor sa at beholdningene nå utgjør mer enn 3 % av Bitcoins begrensede forsyning på 21 millioner mynter. Til dagens priser har selskapet en papirgevinst på omtrent 26 milliarder dollar.

Sølvprisene steg i det europeiske markedet tirsdag, og fortsatte oppgangen for femte økt på rad og nådde en ny 14-årshøyde. Metallet er nå på vei til å passere terskelen på 43 dollar per unse for første gang siden 2011, støttet av den brede nedgangen i amerikanske dollarnivåer.

Senere i dag innleder den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) sitt viktigste pengepolitiske møte, og avgjørelser ventes onsdag. Markedene forventer generelt et rentekutt på minst 25 basispunkter.

Prisoversikt

• Sølvprisene i dag: Metallet steg med 0,25 % til 42,78 dollar per unse – den høyeste prisen siden september 2011 – opp fra et åpningsnivå på 42,68 dollar, etter å ha nådd et intradagsbunnnivå på 42,35 dollar.

• Mandag endte sølvprisen med 1,2 % høyere, noe som markerte den fjerde daglige oppgangen på rad, hjulpet av svakere renter på amerikanske dollar og statsobligasjoner.

Amerikansk dollar

Dollarindeksen falt med 0,3 % på tirsdag, og forlenget dermed tapet til en andre økt og nådde et tiukers lavpunkt på 97,04. Dette gjenspeiler fortsatt svakhet i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale konkurrenter.

Som kjent gjør en svakere amerikansk dollar edelmetaller i dollar mer attraktive for innehavere av andre valutaer. Det nåværende fallet stammer fra aktivt salg av dollaren i forkant av Feds forventede rentekutt på 25 basispunkter på onsdag.

Dette kommer samtidig som president Donald Trump fortsetter å presse beslutningstakere i sentralbanken for å få til større kutt. I et innlegg på sosiale medier mandag oppfordret Trump sentralbanksjef Jerome Powell til å redusere styringsrenten med henvisning til risikoer for det amerikanske boligmarkedet.

Federal Reserve

Feds to dager lange møte begynner senere i dag, med avgjørelser som ventes onsdag. Markedene forventer et rentekutt på 25 basispunkter, mens uttalelser fra politikere, økonomiske prognoser og Powells bemerkninger vil gi sterkere ledetråder om sannsynligheten for ytterligere lettelser senere i år.

Forventninger til rate

• Ifølge CMEs FedWatch-verktøy priser markedene en 100 % sjanse for et kutt på 25 basispunkter denne uken, og en 4 % sjanse for en større bevegelse på 50 basispunkter.

• For oktober forblir forventningene om rentekutt fullt priset til 100 % for 25 basispunkter, med bare 3 % odds for et større kutt på 50 basispunkter.